第27期 20130920

京东方就像传说中的神兽"貔貅"

如果计算上8月12日刚刚经董事会通过的"460亿"巨额融资计划,在京东方截止2015年的约为1000多亿的投资规模中,A股融资贡献已经超过700亿。即便是剩余的部分,大部分也是依靠银行贷款。与以上的巨额吸金形成对比的是,京东方十年来的"亏多赚少",分红更少。统计数据显示,自2001年上市以来,京东方的累计亏损金额超过80亿元,累计分红金额只有1.18亿元。

有批评人士指出:京东方几乎是绑架了股市、股民和投资人

实际上,以京东方从事的"新兴显示产业"(含薄膜晶体管电路、液晶、触摸屏和OLED)我国目前的市场本土自给率只有30%。以2010-2012年的综合数据看,国内市场进口产品中,半导体芯片市值为1000亿美元;排第二位的就是液晶面板和触摸屏产品,达到500亿美元左右——以此两项数据看,京东方所投资建设的项目是"国内市场的紧缺项目"。

京东方不是什么火坑,或者铁公鸡

对于具有产业高度、战略视角的投资人,京东方不是什么火坑,或者铁公鸡。这个企业的存在创造的产业价值,绝对高过对其的投入成本,更是在其亏损规模的百倍以上。各地方政府和银行正是看到了京东方的这种存在意义,才愿意不断的与其"站在同一战壕"内并肩作战——十年前政府和银行是如此认为,并支持京东方,现在依然。

京东方不断的资金投是其从事的现代显示产业的必然规律

据研究数据表明,自2005年夏普6代线和三星7代线运营成功以来,全球液晶产业的年投资规模一直保持在500-1000亿的水平。高投入已经成为液晶等新兴显示产业的最基本特征。业界的普遍共识是,没有高投入的保障,平板显示产业就无出头之时;没有产业规模的保障就不可能有产业研发上的规模性投入,也就不可能有高端的产业竞争力;没有高投入的保障(包括规模、研发和生产线升级费用),不出3年一条先进的生产线就会成为"落后"的产品线……

京东方亏损的背后

一方面说明京东方就是一个不折不扣的"产业追赶者",他需要时间和成本投入追上先进的领头人,才能真正获得稳定的竞争力、盈利能力;另一方面说明,京东方带领下国内新兴显示产业与日韩先进企业的差距已经在缩小,京东方正在逐渐实现自己"追赶"的目标。

京东方所代表的液晶显示产业、OLED显示的发展可以称为是一个暂时成功的"追赶实例"

2001年,京东方获得韩国现代液晶面板相关技术的时候,任何人都没有想到,2013年京东方会提出产能超日本、技术超台湾,世界第三,紧跟三星、LG的战略目标。即便是在2005年京东方还在摸索中小尺寸液晶面板线的制造技术,而此时韩日台已经掌握市场主流的大尺寸线的量产技术,并开始大规模投入生产。2011年京东方北京第一条8.5代线投产的时候,全球同类生产线已经有10条以上。

京东方何以实现新型显示产业的跨越式发展呢?

从真正的资金来源看,京东方A股融资只是一个表面现象:真正支持京东方发展的资金基本都来于国家——地方政府、银行、京东方自身的盈利(作为国有资产控股的企业,京东方的盈利大部分当然属于国家所有)。在短短十年内,投入近千亿元,在一个技术、产能、装备、材料和理论领域全面落后的产业,并培育出一个具有竞争力和自我创新力的企业,这充分体现了国有经济模式,特别是结合了市场化和现代金融融资结构的社会主义经济"集中力量办大事"的优越性。